Крупнейший производитель на грани убыточности

ПАО «Ростсельмаш», крупнейший российский производитель сельскохозяйственной техники, прогнозирует нулевую рентабельность по итогам 2026 года. По данным компании, в 2025 году убыток составил 5,24 млрд рублей, тогда как в 2024 году была зафиксирована чистая прибыль в размере 1,8 млрд рублей. Выручка в 2025 году оценивается в ~210 млрд рублей (против ~280 млрд рублей в 2024). Инвестиции в развитие в 2026 году запланированы на уровне 2,8 млрд рублей. Господдержка по программе № 1432 составляет 2,4 млрд рублей.

Ключевыми факторами убыточности стали удорожание компонентов (замена 6 000 компонентов из-за санкций привела к росту себестоимости на 18—22%), слабый рубль и падение экспорта (сокращение на 13,3% в 2025 году), а также снижение отгрузок на внутренний рынок (тракторы — на 31,1%, до 2 773 единиц в 2025 году). Замена компонентов затронула электронику (35% от 6 000), гидравлику (25%), двигатели (15%), трансмиссии (10%). Китайские аналоги трансмиссий, гидравлики и электроники стоят на 30—40% дороже европейских оригиналов.

Нулевая рентабельность при инвестициях 2,8 млрд рублей означает, что компания не генерирует внутреннего финансирования для развития. Зависимость от господдержки (2,4 млрд рублей, ~1,3% от выручки) недостаточна для покрытия инвестиционных потребностей. Восстановление рентабельности до 3—5% ожидается в 2 полугодии 2027 года при условии роста отгрузок до 2 400—2 600 комбайнов и 700—750 тракторов, а также завершения локализации трансмиссий до 80% на заводе в Ростове (запущен в феврале 2024 года).

По сообщению Минсельхоза Казахстана аграрии уже убрали 81,5% площадей зерновых и зернобобовых культур — собрано 18,6 млн тонн зерна при средней урожайности 14,6 ц/га.

«В текущем году общая посевная площадь в стране достигла 24,2 млн га, увеличившись на 600 тыс. га по сравнению с прошлым годом. Из них 15,6 млн га занято зерновыми культурами, 5,2 млн га — масличными, 3 млн га — кормовыми культурами», — отметили в ведомстве.

Важным показателем уборочной кампании остается не только объем собранного зерна, но и его качество, подчеркнули в министерстве сельского хозяйства.

«На лицензированные хлебоприемные предприятия уже поступило 4,9 млн тонн зерна нового урожая. Это на 20% больше, чем за аналогичный период прошлого года, когда было принято 4,1 млн тонн. Основную долю составляет зерно 3-го класса — 74%. Еще 20% приходится на 4-й класс и 6% — на 5-й класс», — сообщил Минсельхоз Казахстана.

       В пятницу, 25 сентября, цены на медь демонстрировали позитивную динамику после неровной недели: напряженность на китайском рынке подстегивала цены, однако укрепившийся доллар и опасения инфляции толкали котировки вниз.
      Трехмесячный контракт на медь на LME подорожал на 0,06%, до $14630 за т. "Видимые запасы меди в Китае значительно снизились, тогда как заводы объявляют о программах техобслуживания… Китайский рынок весьма активен", - говорит аналитик BNP Paribas Дэвид Уилсон.
      Запасы меди на складах ShFE снизились на 15,9% относительно пятницы, до 47147 т.
      На LME спотовая надбавка к цене трехмесячного фьючерса составила в четверг $124,75 на стоимость тонны по сравнению с показателем днем ранее.
      Трехмесячный форвардный контракт на цинк подорожал на 0,61%, после заявления Nyrstar о старте стратегического анализа деятельности ее нидерландского предприятия. Хотя напряжение на рынке цинка снизилось, "этот тренд смягчения внезапно развернулся, частично из-за этого заявления, повлияв на биржевые спреды", отметил г-н Уилсон. Надбавка к трехмесячному фьючерсу выросла в четверг до $106 на стоимость тонны по сравнению с $65,35 днем ранее, указывая на уменьшение физической доступности металла.
      На утренних торгах понедельника, 28 сентября, цена меди просела до минимального значения за 10 дней на фоне роста цен на нефть после того, как США отвергли иранские мирные предложения, и укрепления доллара до двухмесячных максимумов.
      Цена нефти марки Brent снизилась приблизительно на 2%, после того как президент США Дональд Трамп отверг иранское предложение открыть снова Ормузский пролив для прохода кораблей на иранских условиях, чтобы положить конец конфликту.
      Согласно данным из Китая, рост прибыли промпредприятий в стране замедлился в августе до 4,2% в годовом выражении, с 11,2% в июле. Рост прибыли по итогам января-августа составил 15,7%, снизившись с 17,6% в январе-июле.
      Тем временем ожидается, что потребители меди в Китае будут активно пополнять запасы металла перед праздничной неделей (1-7 октября), однако, согласно Jinrui Futures, высокие спотовые надбавки и цены могут ограничить спрос.
      По состоянию на четверг, 24 сентября, премия к цене меди в КНР составила 1315 юаней на стоимость тонны.
      Оперативная сводка сайта Metaltorg.ru по ценам металлов на ведущих мировых биржах в 11:46 моск.вр. 28.09.2026 г.:
      на LME (cash): алюминий — $3229 за т, медь — $14453 за т, свинец — $1884.5 за т, никель — $16045 за т, олово — $53525 за т, цинк — $3925 за т;
      на LME (3-мес. контракт): алюминий — $3237 за т, медь — $14373 за т, свинец — $1907.5 за т, никель — $16215 за т, олово — $53620 за т, цинк — $3834.5 за т;
      на ShFE (поставка октябрь 2026 г.): алюминий — $3560.5 за т, медь — $16356.5 за т, свинец — $2410 за т, никель — $18387 за т, олово — $60680.5 за т, цинк — $3933.5 за т (включая НДС);
      на ShFE (поставка декабрь 2026 г.): алюминий — $3559 за т, медь — $16218.5 за т, свинец — $2412 за т, никель — $18461 за т, олово — $60787.5 за т, цинк — $3946 за т (включая НДС);
      на NYMEX (поставка сентябрь 2026 г.): медь — $14550.5 за т;
      на NYMEX (поставка декабрь 2026 г.): медь — $14550.5 за т.

Рост неформального сегмента до 42% сделок

По данным отраслевых исследований, вторичный рынок сельскохозяйственной техники в России в 2026 году вырос на 25—30% по сравнению с 2025 годом. Доля неформального сегмента (сделки между хозяйствами без участия посредников) достигла ~42% от общего объёма сделок по б/у технике. Оценочный объём неформального сегмента в 2026 году — ~50 млрд рублей, количество сделок — ~16 000, средний чек — 1,5—1,8 млн рублей. Рост доли неформального сегмента с 38% в 2024 году до 42% в 2026 году отражает структурный сдвиг: при дефиците новой техники и росте цен на б/у технику на 40—50% за два года хозяйства вынуждены искать более доступные варианты.

Драйверами роста вторичного рынка являются: дефицит новой техники (коэффициент обновления 3,5% против нормы 10%), рост цен на б/у технику на 40—50% за два года, снижение доступности лизинга (ставка ЦБ 16%), доверие к проверенным поставщикам из соседних хозяйств. Каналы поиска: соседние хозяйства/кооперативы (~35%), местные агрофорумы и чаты (~25%), рекомендации от дилеров (~15%), ярмарки и выставки (~12%), сараи и списанные хозяйства (~13%). Пик неформальных сделок приходится на сентябрь—октябрь, когда хозяйства списывают старую технику и ищут замену.

Критические риски неформального сегмента: до 35% техники имеет фальсифицированные показания моточасов, до 30% — дефекты гидравлики, до 25% — дефекты двигателя. Отсутствие юридического оформления (менее 10% сделок с актом) создаёт риски для обеих сторон. Доля успешных сделок (без последующих претензий) в неформальном сегменте составляет ~70%, что на 15—20 п.п. ниже, чем в дилерском сегменте. Прогноз: вторичный рынок будет расти до тех пор, пока дефицит новой техники сохраняется.

       Геополитический фон прошедшей недели оставался определяющим для стальных рынков. При этом США вновь пытаются сформировать коалицию западных стран для борьбы с «избыточными мощностями китайской металлургии», предлагая обсудить создание общих барьеров на встрече министров торговли G20 в конце сентября — начале октября.
      На внутренний рынок России продолжают давить слабеющий внутренний спрос и логистические ограничения экспорта. Сводный индекс цен металлоторговли MetalTorg.Ru за неделю потерял 0,84%, опустившись до 920,89 пункта.
      При этом еще в августе внутренний спрос на сталь в России демонстрировал признаки восстановления по сравнению с первой половиной года, особенно в автомобилестроении.
      Экспортные цены на российскую сталь пытаются расти на фоне ограниченного предложения и высоких логистических издержек. По данным одного из международных трейдеров, несколько заводов-постоянных экспортеров подняли цены первичных оферт на заготовку на $3—5 за тонну. Подробнее о складывающейся на стальном рынке ситуации — читайте в еженедельном обзоре MetalTorg.Ru.

Объём субсидий на агрострахование в 2026 году составляет 5,5 млрд рублей. Застраховано 14 млн га, что составляет 18,3% от общих посевов. Объём страховых премий в I полугодии 2026 года составил 6,7 млрд рублей, рост на 10% к аналогичному периоду 2025 года. Объём страховых выплат составил 6,5 млрд рублей, рост на 20%. Коэффициент выплат к премиям составляет около 97%.

С 2027 года страхование станет обязательным условием для получения льготных кредитов на растениеводство. Это увеличит охват, но создаст дополнительную нагрузку на малые хозяйства. При текущем уровне покрытия (18,3%) и объёме субсидий (5,5 млрд рублей) агрострахование не покрывает более 80% посевных площадей. При реализации сценария супер Эль-Ниньо ожидаемый ущерб может превысить 200 млрд рублей.

Структура застрахованных культур: зерновые — 8,5 млн га (25% посевов), масличные — 2,8 млн га (12%), сахарная свёкла — 1,2 млн га (24%), овощи — 0,8 млн га (6%), картофель — 0,7 млн га (4%). Региональная неравномерность: Центральный ФО — 22%, Южный ФО — 15%, Приволжский ФО — 20%, Сибирский ФО — 12%, Дальневосточный ФО — 8%.

       Компания Nyrstar, принадлежащая группе Trafigura, в четверг объявила о начале стратегического анализа деятельности своего убыточного цинкоплавильного завода  Budel (Нидерланды) на фоне роста цен на энергоносители и особенностей государственной политики страны.
       Производство металла будет продолжаться в обычном режиме на протяжении всего периода анализа, который, как ожидается, завершится к концу 2026 г., отмечается в заявлении Nyrstar. «Предприятие Nyrstar Budel испытывает серьезное давление из-за сложных рыночных условий, высоких цен на энергоносители и исторически низких тарифов на переработку и рафинирование, сохраняющихся в течение длительного времени, — заявил генеральный директор компании Гвидо Янссен. — Завод ежегодно несет убытки, а перспективы на следующий год выглядят особенно сложными, учитывая рост затрат на электроэнергию и отсутствие мер государственной поддержки».
       Дополнительным негативным фактором стало решение правительства Нидерландов не включать в бюджет на 2027 г. положения о компенсации расходов на доступ к электросетям для энергоемких отраслей промышленности, сообщили в Nyrstar.
       Работа завода Budel, мощность которого составляет 315 тыс. т цинка в год, приостанавливалась во второй половине января 2024 г. из-за высоких затрат на электроэнергию и возобновилась в мае того же года.
       «Для предприятия в Буделе настал важный момент принятия решений. Проводимый анализ позволит нам тщательно оценить положение завода и доступные варианты действий, одновременно рассматривая возможность принятия конкретных мер, способных существенно улучшить экономические показатели бизнеса», — отметил г-н Янссен.