Строительство и стройматериалы

Анализ маржинальности за сезон 2025/2026 показывает, что кукуруза остается самой прибыльной культурой на юге России. В Краснодарском крае чистая маржа с гектара кукурузы составляет 19 800 рублей, что на 50% выше, чем у подсолнечника (13 200 руб./га), и на 55% выше, чем у сои (12 800 руб./га). Рентабельность инвестиций (ROI) для кукурузы достигает 145%, в то время как у пшеницы в ЦФО этот показатель едва превышает 52%.

Высокая доходность объясняется плотностью посева и значительным объемом собранной продукции с гектара, что компенсирует высокие затраты на семена и СЗР. Однако в засушливых регионах, таких как Ростовская область, разница между кукурузой и подсолнечником сокращается до 15-20%, что делает подсолнечник более привлекательным как «защитный актив» при высокой долговой нагрузке хозяйств.

В Центрально-Черноземном регионе наблюдается тренд замещения пшеницы кукурузой. Соотношение урожайности кукурузы к пшенице (2,0—2,2 против ценового спреда 1,45—1,50) делает экономическую выгоду очевидной, что привело к сокращению пшеничных площадей в Воронежской и Белгородской областях на 12-15%.

Себестоимость производства 1 тонны ржи в 2026 году выросла на 15—18% по сравнению с сезоном 2025/2026. Основной драйвер роста затрат — удорожание логистики и сервисного обслуживания техники на 24% в годовом выражении. Рост стоимости запчастей для западной техники через параллельный импорт вырос на 40—60%, а срок ожидания увеличился до 3—5 месяцев .

При текущей закупочной цене около 10 150 рублей за тонну (EXW) и урожайности 21,2 ц/га, валовая прибыль на гектар составляет всего 2 018 рублей, а рентабельность продаж (ROS) — около 9,4%. Это значительно ниже рентабельности пшеницы (15—18%) и подсолнечника (20% и выше) .

При падении закупочной цены ниже 9 500 рублей за тонну хозяйства уходят в зону убыточности. Основной потенциал маржинальности заложен в повышении качества зерна (переход в продовольственный сегмент), где премия к цене может достигать 15—20% (до 12 000 рублей за тонну), что повышает рентабельность до 15% .

Переработка гречихи генерирует 22—28% отходов от массы исходного сырья. Однако к 2026 году средняя доля утилизированных отходов на современных крупозаводах достигла 78%, что является значительным прогрессом по сравнению с 54% в 2022 году. Традиционная модель захоронения и сжигания отходов активно вытесняется циркулярными решениями, создающими новые потоки доходов.

Лузга (оболочка), составляющая 12—15% от массы сырья, используется для производства топливных пеллет (45%), субстрата для грибоводства (20%) и экстракции рутина и флавоноидов для фармацевтики (15%). Отруби и лом (6—8%) перерабатываются в комбикормовые концентраты для КРС и птицы. Пылевые фракции (4—5%) используются в качестве сорбентов и наполнителей, а их сбор осуществляется через замкнутые аспирационные контуры.

Экономический эффект от внедрения циркулярных решений значителен. Себестоимость утилизации снизилась на 19% за счет региональных субсидий Минсельхоза РФ, а удельная энергоемкость переработки упала до 0,38 кВт·ч/кг крупы, что на 22% ниже показателя 2021 года. Переход на устойчивые технологии становится обязательным требованием для работы с крупными ритейлерами и экспортными рынками.

Рынок сельскохозяйственного топлива в РФ демонстрирует высокую степень консолидации вокруг четырех ключевых Вертикально-Интегрированных Нефтяных Компаний (ВИНК). Доля «Роснефти», «ЛУКОЙЛа», «Газпром нефти» и «ННК» в сегменте прямых поставок агрохолдингам составляет от 78% до 82% рынка. Доля независимых оптовых поставщиков в прямых контрактах с агрохолдингами сократилась до 15%, тогда как остальные 85% приходятся на прямые поставки от ВИНК и независимых НПЗ.

Более 65% объема топлива для АПК в 2026 году реализуется по долгосрочным соглашениям (LTA), при этом формула цены часто привязана к биржевым индикаторам СПбМТСБ с фиксированной скидкой (дисконтом) для агрохолдингов, которая варьируется от 3% до 8% в зависимости от объема. ВИНК берут на себя организацию доставки до точки потребления, снижая риски для заказчика.

Конкуренция сместилась из ценовой плоскости в плоскость сервиса и логистической надежности. Крупные агрохолдинги, такие как «Мираторг», обеспечивают 100% покрытие через прямые контракты с «Роснефтью» и «Газпром нефтью», фокусируясь на бесперебойности для животноводческих комплексов. В то же время, «Русагро» использует региональную децентрализацию, позволяя филиалам закупаться у локальных сетей для экономии на «последней миле».

       Искусственный интеллект, возможно, доминирует в дискуссиях инвесторов, но один из руководителей горнодобывающей компании заявил, что инвесторы все чаще осознают простую реальность: ИИ не может существовать без металлов, которые его обеспечивают.
       В интервью Kitco News Хизер Уайт, главный исполнительный директор Sunshine Silver Mining & Refining, заявила, что довольна результатами IPO своей компании в прошлом месяце. Она отметила, что реакция инвесторов подтвердила растущее понимание того, что производители серебра становятся стратегически важными, поскольку спрос на критически необходимые металлы и минералы продолжает расти.
       Компания завершила IPO в июне, получив валовую выручку в размере приблизительно $310,5 млн после того, как андеррайтеры воспользовались своим опционом на дополнительное размещение акций. Sunshine продала 23 млн акций по $13,50 каждая и начала торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже.
       Г-жа Уайт сказала, что инвесторам не составило труда понять инвестиционную привлекательность крупного производителя серебра. «Инвесторы очень проницательны, — подчеркнула г-жа Уайт. — Они понимают критическую важность серебра, а также других важных полезных ископаемых». Менеджер отметила, что инвесторы все больше осознают, что каждый новый центр обработки данных, полупроводник, энергетическая сеть и передовая электронная система требуют значительных объемов серебра и других промышленных металлов. «Нам не нужно было объяснять это инвесторам, — сказала она. — Для строительства всех этих центров обработки данных, для эффективного внедрения ИИ, им понадобятся базовые сырьевые товары, которые будут обслуживать этот бизнес».
       Это растущее понимание происходит на фоне дальнейшего укрепления фундаментальных показателей серебра.
       Г-жа Уайт констатировала, что глобальный спрос значительно превысил возможности существующих производителей. «Спрос сейчас намного превышает предложение, — сказала она. — Даже если каждый разработчик месторождений серебра начнет работу и выполнит свои прогнозы, мы все равно не сможем заполнить эту лакуну». По словам г-жи Уайт, эти структурные дефициты создают идеальные условия для нового поколения производителей серебра. «Я думаю, что сейчас очень важное время для производителей серебра», — подчеркнула она. — Это наше время, и цена, безусловно, это отражает». Она добавила, что после нескольких лет торговли на уровне около $20  за унцию серебро вышло на принципиально иной рынок и долгосрочные цены в диапазоне $40-50 кажутся реалистичными, поскольку спрос продолжает расти.
       Компания работает над возобновлением работы исторического рудника Sunshine в Серебряной долине Айдахо, позиционируя его, по словам г-жи Уайт, как один из немногих крупных проектов по разработке месторождений серебра, доступных инвесторам.
       Поскольку проект уже имеет все необходимые разрешения и обширную существующую инфраструктуру, Sunshine рассчитывает вернуть его к производству гораздо быстрее, чем запустить типичный новый рудник. «Когда мы запустим проект, мы будем говорить о том, что станем вторым по величине в Америке рудником, специализирующимся исключительно на добыче серебра, — сказала она. — В этом сегменте рынка серебра просто не так много поставщиков».
       Компания рассчитывает производить примерно 6,7 млн унций серебра в год в течение первых пяти лет работы, начиная с конца 2028 г., а также рассматривает возможность строительства  серебряного аффинажного завода, способного производить серебряные слитки класса COMEX, а также мощностей по рафинированию сурьмы, меди, германия и галлия.
       Г-жа Уайт заявила, что вертикально интегрированная стратегия Sunshine решает одну из самых больших проблем Америки — зависимость от зарубежных цепочек поставок критически важных минералов. Она отметила, что примерно 70% мировых мощностей по аффинажу серебра и около 90% мощностей по аффинажу сурьмы расположены за пределами Соединенных Штатов, что создает возможности для американских производителей с уже существующей инфраструктурой. «Вот и появляется Sunshine, — сказала она. — Мы можем предложить платформу «от добычи до переработки и аффинажного производства» с уже полученными ключевыми разрешениями». Г-жа Уайт подчеркнула, что существующая инфраструктура Sunshine, оцениваемая примерно в $600 млн, дает компании значительное конкурентное преимущество и поддерживает ее амбициозные планы в отношении сроков начала производства.
       Компания уже имеет действующие шахты, подземные выработки, недавно введенный в эксплуатацию производственный подъемник и большую часть необходимой инфраструктуры. 

       Компания DRDGOLD планирует сообщить об увеличении прибыли на акцию на 85—95% за финансовый год, завершившийся 30 июня, по сравнению с  2025 финансовым годом.
       Компания собирается опубликовать свои результаты 19 августа и указывает в отчете, что за отчетный год она продала около 156,413 тыс. унций золота.
       Выручка увеличилась на 42% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 11,1 млн руб., а операционные расходы увеличились на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 4,7 млн ​​руб.
       Прогноз производства DRDGOLD на год, закончившийся 30 июня, был установлен на уровне от 140 до 150 унций золота при денежных операционных затратах на уровне примерно 995 тыс. рандов на кг.
       Тем не менее компания добыла 155,577 тыс. унций золота за год, превысив верхний предел прогнозного диапазона более чем на 5500 унций, на фоне сильных операционных показателей дочерних компаний Ergo Mining и Far West Gold Recoveries. Более того, операционные затраты в размере 967,544 тыс. рандов/кг остались ниже прогноза, что демонстрирует управление затратами и операционную эффективность группы, несмотря на инфляционное давление затрат.
       Выручка Ergo Mining выросла на 42% в годовом исчислении, до 8 млн рандов, в основном благодаря увеличению на 40% цены полученного золота в рандах и увеличению проданного золота на 2%, до 3521 кг. Однако тоннаж перевалки снизился на 3% в годовом исчислении, до 19 млн т.
       Выручка Far West Gold Recoveries тем временем также увеличилась на 40% в годовом исчислении, до 3 млн рандов, несмотря на незначительное снижение объема проданного золота на 1%, до 1344 кг и снижение спроса на золото, в то время как объемы переработки руды остались стабильными на уровне 6,1 млн т.
       Операционные издержки Ergo увеличились на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 3,9 млн рандов, в первую очередь из-за более высоких затрат на реагенты из-за продолжающихся ограничений на поставку цианида натрия в Южной Африке, увеличения затрат на дизельное топливо на фоне конфликта на Ближнем Востоке и более высоких затрат на грузовые перевозки, связанные с транспортировкой материалов с различных объектов в ожидании утверждения лицензий на использование воды для конкретных участков рекультивации.
       В компании Far West Gold Recoveries операционные затраты увеличились на 10%, до 743 млн рандов из-за более высоких затрат на реагенты и более высокого их потребления вследствие характера обрабатываемого материала.
       Стоимость электроэнергии этого дочернего предприятия выросла на 12%, главным образом, вследствие более высоких тарифов и незначительного увеличения энергопотребления. Общие капитальные затраты группы увеличились на 57% и составили 3,5 млн руб.
       В настоящее время DRDGOLD владеет денежными средствами и их эквивалентами на сумму около 2,7 млн ​​рандов по сравнению с 1,3 млн рандов, в предыдущем финансовом году. 
       Для поддержки ликвидности при финансировании своей значительной программы увеличения капитала DRDGOLD имеет возобновляемую кредитную линию на сумму 1 млрд рандов, а также общую банковскую линию на 500 млн рандов через компанию финансовых услуг Nedbank Corporate and Investment Banking (CIB). Эти средства финансирования в настоящее время остаются неиспользованными. 

       Индонезийский антидемпинговый комитет инициировал промежуточный пересмотр в отношении листового проката из железа или нелегированной стали, покрытой оловом (жестяным слоем) из Китая, в ответ на официальное ходатайство, поданное отечественным производителем PT Pelat Timah Nusantara, Tbk. (PT Latinusa, Tbk.).
       В ходе разбирательства будет оценена возможность корректировки существующих антидемпинговых пошлин, применяемых к китайской продукции в соответствии с налоговыми кодами 7210.12.10 и 7210.12.90.
       Первоначальные пошлины в размере от 6,1% до 7,4% были установлены в январе 2014 года после первоначального расследования, начатого в июне 2012 года. Впоследствии власти продлили действие налоговых мер в отношении данной продукции в ходе двух последовательных пересмотров, завершившихся в декабре 2018 г. и октябре 2024 г. 

       Министерство торговли и промышленности Филиппин предложило нормативную базу, устанавливающую обязательную сертификацию для некоторых изделий из обработанного алюминия и алюминиевых сплавов, производимых методом экструзии или холодной вытяжки.
       Согласно проекту административного распоряжения министерства, местные и иностранные производители должны получить лицензию на соответствие филиппинским стандартам, прежде чем продавать или распространять продукцию, подпадающую под действие этих стандартов, в стране. Лицензии требуют проведения заводских проверок и испытаний на соответствие продукции филиппинским национальным стандартам и остаются действительными в течение трех лет при условии проведения надзорных проверок. Схема не распространяется на сборные и предварительно изготовленные изделия, такие как алюминиевая посуда, хотя используемые алюминиевые компоненты должны соответствовать этим стандартам.
       Заместитель директора Бюро филиппинских стандартов Маргарита Магсайсай заявила, что растущий промышленный спрос побудил к принятию данных нормативных мер для обеспечения защиты потребителей и честной рыночной конкуренции.